Najczęściej poszukiwane
Zlecenia giełdowe
Logowanie do rachunku maklerskiego
Portfele
Sprawdź wartość portfela
GOonline
Nowa bankowość internetowa dla Klientów Indywidualnych i Małych Firm
BiznesPl@net
Bankowość internetowa dla Klientów Biznesowych
Najważniejsze cechy
Okres subskrypcji: 14 listopada – 13 grudnia 2019 r.
0,5%
już po 1 miesiącu
(6% w skali roku)
- przy akceptacji ryzyka nieosiągnięcia zysku lub nawet poniesienia straty
- jeżeli spadek akcji którejkolwiek ze Spółek nie przekroczy 40%,
- jeżeli przy spadku akcji jednej ze Spółek przekraczającym 40%, jednocześnie notowanie akcji drugiej Spółki będzie na lub powyżej 91% Poziomu Początkowego
3 lata
(możliwość zakończenia inwestycji z inicjatywy Inwestora - sprzedaż na GPW)
- wypłata kuponu nawet w przypadku braku automatycznego wykupu
- efekt „śnieżnej kuli”, tj. wypłaty kuponów wcześniej niewypłaconych
- efekt „gwiazdy”, tj. ochrony kapitału jeśli jedna ze Spółek będzie na lub powyżej 91% Poziomu Początkowego
Jak to działa
Wynik inwestycji w Certyfikaty „Optymalny Duet” zależny jest od notowań akcji dwóch Spółek (łącznie):
- Electricite de France SA (Bloomberg: EDF FP Equity),
- Wirecard AG (Bloomberg: WDI GY Equity).
Poziom Początkowy
W Dniu Obserwacji Początkowej (na zamknięcie notowań) wyznaczany jest Poziom Początkowy notowań akcji Spółek.
Wypłata Kuponu
Jeżeli w danym Dniu Obserwacji albo w Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowań akcji każdej ze Spółek będzie równa lub wyższa od Poziomu Bariery Wypłaty Kuponu, Inwestorom wypłacony zostanie kupon w wysokości 0,5% (w danym Dniu Wypłaty Kuponu albo w Dniu Wykupu).
W przeciwnym razie, jeśli w danym Dniu Obserwacji, notowanie akcji którejkolwiek ze Spółek znajdzie się poniżej Poziomu Bariery Wypłaty Kuponu, kupon w tej obserwacji nie jest wypłacany, przy czym jeżeli w kolejnej obserwacji spełnione zostaną warunki wypłaty Kuponu, to będzie on wypłacony za wszystkie te okresy, w których nie był wcześniej wypłacony (efekt „śnieżnej kuli”). Należy pamiętać, że po automatycznym przedterminowym wykupieniu Certyfikatów żaden kolejny Kupon nie zostanie już wypłacony.
Automatyczny Wcześniejszy Wykup
Dodatkowo, jeżeli w danym Dniu Obserwacji, wartość notowań akcji każdej ze Spółek będzie równa lub wyższa od Poziomu Bariery Automatycznego Wcześniejszego Wykupu:
- produkt się kończy, a Inwestorom oprócz Kuponu wypłacona zostanie także wartość nominalna (w danym Dniu Automatycznego Wcześniejszego Wykupu),
- Certyfikaty zostaną automatycznie wykupione i umorzone przez Emitenta (bez możliwości wpływu na ten wykup przez Inwestora).
Należy zwrócić uwagę, że pierwsza możliwość Automatycznego Wcześniejszego Wykupu następuje dopiero po 6 miesiącach trwania inwestycji.
Brak Automatycznego Wcześniejszego Wykupu
Jeżeli we wszystkich Dniach Obserwacji wartość notowań akcji którejkolwiek ze Spółek znajdzie się poniżej odpowiedniego Poziomu Bariery Automatycznego Wcześniejszego Wykupu, produkt trwać będzie do Dnia Wykupu.
Zakończenie inwestycji w Dniu Wykupu
Zakończenie inwestycji w Dniu Wykupu może mieć cztery warianty. Jeżeli w Dniu Wyceny Wykupu notowania akcji:
- każdej ze Spółek znajdą się na poziomie 65% Poziomu Początkowego lub powyżej tego poziomu – Inwestor otrzymuje Kupon w wysokości 0,5% oraz wszystkie Kupony, które nie zostały wcześniej wypłacone oraz zwrot wartości nominalnej;
- każdej ze Spółek znajdą się na lub powyżej 60% Poziomu Początkowego, ale poniżej 65% tego poziomu – Inwestor otrzymuje zwrot wartości nominalnej;
- jednej ze Spółek znajdą się poniżej 60% Poziomu Początkowego, ale notowania drugiej Spółki znajdą się na lub powyżej 91% Poziomu Początkowego – Inwestor otrzymuje zwrot wartości nominalnej (efekt „gwiazdy”);
- obu Spółek znajdą się poniżej 91% Poziomu Początkowego, a jednocześnie notowania przynajmniej jednej ze Spółek znajdą się poniżej 60% Poziomu Początkowego – w takim przypadku Inwestor ponosi stratę w wysokości procentowego spadku notowań akcji Spółki, która poniosła większą stratę (w skrajnej sytuacji Inwestor może stracić cały zainwestowany kapitał).
Zysk inny niż Kupon
Uzyskanie zysku innego niż Kupon, możliwe jest także w sytuacji, gdy wcześniejsze zakończenie inwestycji nastąpi z inicjatywy Inwestora, a cena sprzedaży Certyfikatów, przewyższy wartość nominalną Certyfikatów powiększoną o wartość prowizji wnoszonej na rzecz biura maklerskiego realizującego zlecenie.
Wypłata środków
Wypłata wartości nominalnej oraz ewentualnego zysku nastąpi na rachunek maklerski Inwestora posiadającego Certyfikaty w Dniu Wykupu.
Przykładowe Scenariusze
Zobacz przykładowe scenariusze, aby lepiej zrozumieć działanie produktu.
(wszystkie wykresy prezentowane w tym dziale przygotowane zostały na podstawie obliczeń własnych Biura Maklerskiego BNP Paribas Bank Polska S.A.)
na czym oparty jest produkt?
Wynik inwestycji w certyfikaty IBV „Optymalny Duet” zależny jest od notowań akcji dwóch Spółek (łącznie):
- Electricite de France SA (Bloomberg: EDF FP Equity) – aktualne notowania Spółki 1 publikowane są na stronie internetowej: https://www.bloomberg.com/quote/EDF:FP
- Wirecard AG (Bloomberg: WDI GY Equity) – aktualne notowania Spółki 2 publikowane są na stronie internetowej: https://www.bloomberg.com/quote/WDI:GR
Komentarz inwestycyjny
Electricité de France
Electricité de France (EDF) jest największą firmą z sektora energetycznego w Europie pod względem sprzedaży, produkcji energii oraz zainstalowanych mocy wytwórczych.
WYKRES ZA OSTATNICH 5 LAT
Źródło: Bloomberg
Wirecard AG
Wirecard to dostawca usług płatniczych z siedzibą w Monachium. Spółka założona w 1999 roku kieruje swoje usługi przede wszystkim do podmiotów prowadzących sprzedaż swoich towarów kanałami elektronicznymi.
WYKRES ZA OSTATNICH 5 LAT
Źródło: Bloomberg
Czynniki ryzyka
Czynniki ryzyka zawiązane z certyfikatami IBV „Optymalny Duet”
-
ochrona kapitału w terminie zapadalności ma charakter warunkowy, co oznacza, że 100% ochrona wartości nominalnej dotyczy tylko sytuacji:
(1) jeżeli spadek akcji którejkolwiek ze Spółek nie przekroczy w Dniu Wyceny Wykupu 40%,
(2) jeżeli przy spadku akcji jednej ze Spółek przekraczającym 40% w Dniu Wyceny Wykupu, jednocześnie notowanie akcji drugiej Spółki będzie na lub powyżej 91% Poziomu Początkowego
-
nieotrzymanie żadnego Kuponu w przypadku, gdy w każdym z Dni Obserwacji oraz w Dniu Wyceny Wykupu, notowanie akcji którejkolwiek ze Spółek będzie na poziomie niższym niż Poziom Bariery Wypłaty Kuponu
-
poniesienie straty w przypadku, gdy nie dojdzie do automatycznego wcześniejszego wykupu, a w Dniu Wyceny Wykupu, notowanie akcji którejkolwiek ze Spółek będzie na poziomie niższym, niż 60% Poziomu Początkowego, a drugiej nie będzie na poziomie równym lub wyższym od 91% Poziomu Początkowego (w skrajnej sytuacji Inwestor może stracić cały zainwestowany kapitał)
-
brak ochrony kapitału w przypadku zakończenia inwestycji z inicjatywy Inwestora przed Dniem Wykupu (datą zapadalności) (3 lata)
-
w przypadku sprzedaży Certyfikatów, dokonywanej na giełdzie po cenie rynkowej z inicjatywy Inwestora przed terminem wykupu, pobierana jest opłata (zgodnie z Taryfą prowizji i opłat)
Wskaźnik ryzyka1
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
niższe ryzyko | wyższe ryzyko |
Inne czynniki ryzyka zawiązane z certyfikatami strukturyzowanymi
Ryzyko rynkowe – inwestycja w produkty strukturyzowane wiąże się z ryzykiem, które może dotyczyć: notowań akcji, stóp procentowych, kursów wymiany walut, inflacji, zmiany wartości pieniądza w czasie, ryzyk politycznych, itp.
Ryzyko braku płynności – Emitent nie gwarantuje, że podjęte przez niego próby stworzenia rynku wtórnego powiodą się, ani też jaka będzie cena obrotu na tym rynku, zatem produkty strukturyzowane powinny być kupowane z zamiarem zatrzymania ich do dnia wykupu przez Emitenta.
Jak złożyć zapis na certyfikaty?
Odwiedź Centrum Private Banking
Klienci Private Banking
Warunki emisji certyfikatów
Okres subskrypcji | od 14 listopada 2019 r. do 13 grudnia 2019 r. (złożony zapis jest nieodwołalny) |
Minimalna kwota i waluta inwestycji | 10.000 PLN (10 Certyfikatów po 1.000 PLN każdy) |
Dzień Obserwacji Początkowej | 17 grudnia 2019 r. |
Kupon | 0,5% za miesiąc (6% w skali roku) |
Poziom Bariery Wypłaty Kuponu (względem Poziomu Początkowego) | ≥ 65% |
Poziom Bariery Automatycznego Wcześniejszego Wykupu | ≥ 95% |
Poziom Warunkowej Ochrony Kapitału |
≥ 60% |
Dzień Wyceny Wykupu | 15 grudnia 2022 r. |
Dzień Wykupu (data zapadalności) | 22 grudnia 2022 r. |
Emitent | BNP Paribas Issuance B.V. |
Gwarant | BNP Paribas S.A. z siedzibą w Paryżu |
Oferujący i Dystrybutor | Biuro Maklerskie BNP Paribas Bank Polska S.A. |
Poziom Początkowy | Wartość notowań akcji Spółki 1 i Spółki 2 na zamknięcie w Dniu Obserwacji Początkowej |
Wartość/kwota emisji | do 30.000.000 PLN |
Liczba oferowanych Certyfikatów | do 30.000 szt. |
Wartość nominalna 1 Certyfikatu | 1.000 PLN |
Cena emisyjna 1 Certyfikatu | 1.000 PLN |
Opłata dystrybucyjna | z tytułu przyjmowania zapisów na Certyfikaty, Biuro Maklerskie BNP Paribas Bank Polska S.A., pobiera opłatę dystrybucyjną, zgodnie z Taryfą prowizji i opłat, w wysokości uzależnionej od liczby Certyfikatów objętych zapisem, stanowiącą iloczyn łącznej wartości nominalnej subskrybowanych Certyfikatów i odpowiedniej stawki |
Okres inwestycji | 3 lata z możliwością Automatycznego Wcześniejszego Wykupu, który może zostać dokonany przez Emitenta w terminach wskazanych poniżej |
Dzień Emisji | 27 grudnia 2019 r. |
Notowanie | Zamiarem Emitenta jest ubieganie się o dopuszczenie Certyfikatów do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. („GPW”) |
Kod ISIN | XS2024894433 |
Dzień Obserwacji |
Dni Wyceny Kuponu |
Dni Wyceny Automatycznego Wcześniejszego Wykupu |
Dni Wypłaty Kuponu |
Dni Automatycznego Wcześniejszego Wykupu |
Pierwszy Dzień Obserwacji |
17.01.2020 |
- | 24.01.2020 | - |
Drugi Dzień Obserwacji | 17.02.2020 | - | 24.02.2020 | - |
Trzeci Dzień Obserwacji | 17.03.2020 | - | 24.03.2020 | - |
Czwarty Dzień Obserwacji | 17.04.2020 | - | 24.04.2020 | - |
Piąty Dzień Obserwacji | 18.05.2020 | - | 25.05.2020 | - |
Szósty Dzień Obserwacji | 17.06.2020 | 17.06.2020 | 24.06.2020 | 24.06.2020 |
Siódmy Dzień Obserwacji | 17.07.2020 | 17.07.2020 | 24.07.2020 | 24.07.2020 |
Ósmy Dzień Obserwacji | 17.08.2020 | 17.08.2020 | 24.08.2020 | 24.08.2020 |
Dziewiąty Dzień Obserwacji | 17.09.2020 | 17.09.2020 | 24.09.2020 | 24.09.2020 |
Dziesiąty Dzień Obserwacji | 19.10.2020 | 19.10.2020 | 26.10.2020 | 26.10.2020 |
Jedenasty Dzień Obserwacji | 17.11.2020 | 17.11.2020 | 24.11.2020 | 24.11.2020 |
Dwunasty Dzień Obserwacji | 17.12.2020 | 17.12.2020 | 24.12.2020 | 24.12.2020 |
Trzynasty Dzień Obserwacji | 18.01.2021 | 18.01.2021 | 25.01.2021 | 25.01.2021 |
Czternasty Dzień Obserwacji | 17.02.2021 | 17.02.2021 | 24.02.2021 | 24.02.2021 |
Piętnasty Dzień Obserwacji | 17.03.2021 | 17.03.2021 | 24.03.2021 | 24.03.2021 |
Szesnasty Dzień Obserwacji | 19.04.2021 | 19.04.2021 | 26.04.2021 | 26.04.2021 |
Siedemnasty Dzień Obserwacji | 17.05.2021 | 17.05.2021 | 24.05.2021 | 24.05.2021 |
Osiemnasty Dzień Obserwacji | 17.06.2021 | 17.06.2021 | 24.06.2021 | 24.06.2021 |
Dziewiętnasty Dzień Obserwacji | 19.07.2021 | 19.07.2021 | 26.07.2021 | 26.07.2021 |
Dwudziesty Dzień Obserwacji | 17.08.2021 | 17.08.2021 | 24.08.2021 | 24.08.2021 |
Dwudziesty pierwszy Dzień Obserwacji | 17.09.2021 | 17.09.2021 | 24.09.2021 | 24.09.2021 |
Dwudziesty drugi Dzień Obserwacji | 18.10.2021 | 18.10.2021 | 25.10.2021 | 25.10.2021 |
Dwudziesty trzeci Dzień Obserwacji | 17.11.2021 | 17.11.2021 | 24.11.2021 | 24.11.2021 |
Dwudziesty czwarty Dzień Obserwacji | 17.12.2021 | 17.12.2021 | 24.12.2021 | 24.12.2021 |
Dwudziesty piąty Dzień Obserwacji | 17.01.2022 | 17.01.2022 | 24.01.2022 | 24.01.2022 |
Dwudziesty szósty Dzień Obserwacji | 17.02.2022 | 17.02.2022 | 24.02.2022 | 24.02.2022 |
Dwudziesty siódmy Dzień Obserwacji | 17.03.2022 | 17.03.2022 | 24.03.2022 | 24.03.2022 |
Dwudziesty ósmy Dzień Obserwacji | 19.04.2022 | 19.04.2022 | 26.04.2022 | 26.04.2022 |
Dwudziesty dziewiąty Dzień Obserwacji | 17.05.2022 | 17.05.2022 | 24.05.2022 | 24.05.2022 |
Trzydziesty Dzień Obserwacji | 17.06.2022 | 17.06.2022 | 24.06.2022 | 24.06.2022 |
Trzydziesty pierwszy Dzień Obserwacji | 18.07.2022 | 18.07.2022 | 25.07.2022 | 25.07.2022 |
Trzydziesty drugi Dzień Obserwacji | 17.08.2022 | 17.08.2022 | 24.08.2022 | 24.08.2022 |
Trzydziesty trzeci Dzień Obserwacji | 19.09.2022 | 19.09.2022 | 26.09.2022 | 26.09.2022 |
Trzydziesty czwarty Dzień Obserwacji | 17.10.2022 | 17.10.2022 | 24.10.2022 | 24.10.2022 |
Trzydziesty piąty Dzień Obserwacji | 17.11.2022 | 17.11.2022 | 24.11.2022 | 24.11.2022 |
Trzydziesty Szósty Dzień Obserwacji | 15.12.2022 | - | 22.12.2022 | - |
Dodatkowe informacje
Dla kogo
3-letnie Certyfikaty strukturyzowane IBV „Optymalny Duet” („Certyfikaty”), oferowane są Klientom bankowości prywatnej BNP Paribas Wealth Management („Inwestorzy”):
-
oczekującym stopy zwrotu wyższej od oprocentowania lokat terminowych przy jednoczesnej akceptacji ryzyka inwestycyjnego,
-
akceptującym:
-
warunkową ochronę kapitału (opis jest szczegółowo przedstawiony poniżej),
-
wcześniejsze wykupienie Certyfikatów przez Emitenta
-
ryzyko nieosiągnięcia zysku lub nawet poniesienia straty (w skrajnej sytuacji Inwestor może stracić cały zainwestowany kapitał),
-
-
dysponującym doświadczeniem i posiadającym wiedzę w zakresie instrumentów finansowych o charakterze inwestycyjnym (weryfikowanym na podstawie ankiety MiFID),
-
posiadającym rachunek maklerski prowadzony przez Biuro Maklerskie BNP Paribas Bank Polska S.A.
Nabywcami Certyfikatów mogą być zarówno osoby fizyczne, jak i osoby prawne, z wyłączeniem osób amerykańskich
(„US-Persons”) w rozumieniu amerykańskiej ustawy Securities Act 1933.
Ochrona kapitału
Warunkowa ochrona wartości nominalnej dotyczy:
- wykupu Certyfikatów w Dniu Wykupu, w przypadku jeżeli notowania akcji żadnej ze Spółek w Dniu Wyceny Wykupu nie spadną poniżej 60% ich wartości z Dnia Obserwacji Początkowej,
- jeżeli przy spadku akcji jednej ze Spółek przekraczającym 40% w Dniu Wyceny Wykupu, jednocześnie notowanie akcji drugiej Spółki będzie na lub powyżej 91% Poziomu Początkowego
- przy czym w powyższych przypadkach możliwe jest poniesienie straty wynikającej z kosztów nabycia
- dokonania przez Emitenta automatycznego wykupu w którymkolwiek z Dni Automatycznego Wcześniejszego Wykupu.
Ochrona kapitału nie dotyczy:
- sytuacji wycofania się Inwestora z inwestycji z jego inicjatywy oraz
- zaistnienia spadku wartości akcji którejkolwiek ze Spółek w Dniu Wyceny Wykupu poniżej 60% ich wartości z Dnia Obserwacji Początkowej, a jednocześnie spadku drugiej ze Spółek poniżej 91% Poziomu Początkowego - w takim przypadku Inwestor ponosi stratę w wysokości procentowego spadku notowań akcji Spółki, która poniosła większą stratę (w skrajnej sytuacji Inwestor może stracić cały zainwestowany kapitał).
Zakończenie inwestycji
ZAKOŃCZENIE INWESTYCJI Z INICJATYWY INWESTORA
Certyfikaty powinny być kupowane przez Inwestorów, którzy mają zamiar zatrzymać je do Dnia Wykupu (maksymalny okres inwestycji wynosi 3 lata).
Wcześniejsze zakończenie inwestycji w Certyfikaty możliwe będzie po ich wprowadzeniu do obrotu giełdowego, poprzez złożenie zlecenia sprzedaży na GPW, za pośrednictwem biura maklerskiego prowadzącego rachunek maklerski, na którym zapisane są Certyfikaty.
Płynność obrotu Certyfikatami, zapewnia sam emitent, który pełni funkcję animatora. Animator ma obowiązek wyceny certyfikatu wg kursów rynkowych oraz wystawiania oferty kupna przez większość czasu trwania sesji giełdowej.
Realizacja wcześniejszego zakończenia inwestycji, dokonywana z inicjatywy Inwestora:
- jest związana z pobraniem przez podmiot realizujący zlecenia sprzedaży prowizji za realizację tego zlecenia;
- może się wiązać ze stratą, ponieważ realizacja zlecenia sprzedaży dokonywana jest po cenie rynkowej,
- a warunkowa ochrona kapitału obowiązuje wyłącznie w terminie zapadalności (w Dniu Wykupu);
- może być utrudniona ze względu na niską płynność, a wycena rynkowa Certyfikatów może okazać się w danym czasie niemożliwa oraz może ulegać częstym wahaniom.
Kwestie podatkowe
BNP Paribas Issuance B.V. (emitent certyfikatów IBV „Optymalny Duet”) jest podmiotem zagranicznym i zgodnie z prawem nie ma obowiązku naliczania i odprowadzania podatku od wypłaconych kuponów.
W związku z tym, iż ww. certyfikaty będą dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym w Polsce, Biuro Maklerskie BNP Paribas Bank Polska S.A. zgodnie z art. 41 ust. 4d Ustawy z dnia 16 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych z późniejszymi zmianami oraz z art. 26 Ustawy z dnia 15 lutego 1992 r. o podatku dochodowym od osób prawnych z późniejszymi zmianami, jest płatnikiem ryczałtowego podatku dochodowego. Dlatego w przypadku, gdy zostanie spełniony warunek wypłaty kuponu i na rachunki maklerskie Inwestorów zostaną przelane środki wynikające z wypłaty kuponu, Biuro Maklerskie BNP Paribas Bank Polska S.A. pobierze z rachunków maklerskich Inwestorów należny podatek.
Natomiast podatek od sprzedaży certyfikatów dokonanej przez Inwestora (nie dotyczy odkupienia certyfikatów w terminie zapadalności), jest rozliczany/płacony w taki sam sposób i w takiej samej wysokości jak podatek od zysków uzyskanych ze sprzedaży innych papierów wartościowych / instrumentów finansowych, notowanych na GPW. W związku z tym, w przypadku osiągnięcia przychodu z tytułu sprzedaży certyfikatów / papierów wartościowych, biuro maklerskie prowadzące rachunek maklerski, z którego dokonano sprzedaży, przesyła Inwestorom oraz właściwemu urzędowi skarbowemu, do końca miesiąca lutego następującego po roku podatkowym, formularz PIT-8C (informacja podatkowa o przychodach z innych źródeł oraz o niektórych dochodach z kapitałów pieniężnych). Informacje zawarte w formularzu PIT-8C powinny służyć do wypełnienia zeznania podatkowego (np. PIT 38).
Powyższa informacja nie stanowi usługi doradztwa podatkowego, a Inwestor powinien samodzielnie lub z pomocą wykwalifikowanego doradcy ocenić własną sytuację podatkową.
Dokumenty
MiFID
Dyrektywa MiFID to Dyrektywa 2014/65/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 15 maja 2014 r. w sprawie rynków instrumentów finansowych (Markets in Financial Instruments Directive), uzupełniona Rozporządzeniem delegowanym Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. oraz innymi regulacjami. Rolą MiFID jest zwiększenie wiedzy Inwestorów na temat rynku kapitałowego oraz ryzyka związanego z inwestowaniem. Przepisy wydane na podstawie Dyrektywy MiFID mają również na celu zwiększenie ochrony inwestorów i transparentności działania firm inwestycyjnych oferujących produkty inwestycyjne oraz standaryzację usług inwestycyjnych świadczonych przez instytucje finansowe, nakładając na nie obowiązek działania w najlepszym interesie Inwestora. Dowiedz się więcej: https://www.bnpparibas.pl/repozytorium/dyrektywa-mifid .
NOTA PRAWNA
Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter informacyjny i został opracowany i opublikowany wyłącznie na potrzeby klientów BNP Paribas Bank Polska S.A. Informacje zamieszczone w niniejszym materiale nie stanowią oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, jak również nie stanowią usługi doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi (tekst jednolity: Dz.U. z 2017 r., poz. 1768, ze zmianami), ani porady inwestycyjnej, a także nie są formą świadczenia doradztwa podatkowego, ani pomocy prawnej. Inwestor powinien podjąć decyzję inwestycyjną samodzielnie. Inwestowanie wiąże się z ryzkiem. Inwestor musi liczyć się z możliwością utraty części lub całości zainwestowanego kapitału.
Szczegółowe i wiążące informacje dotyczące produktów strukturyzowanych dystrybuowanych w BNP Paribas Bank Polska S.A. zamieszczone są w Prospekcie emisyjnym, Warunkach Końcowych oraz Dokumencie zawierającym kluczowe informacje (ang. Key Information Document, KID) dotyczących poszczególnych emisji dostępnych na stronie internetowej: https://www.bnpparibas.pl/biuro-maklerskie/produkty-strukturyzowane.
DANE IDENTYFIKACYJNE
Emitentem Certyfikatów jest BNP Paribas Issuance B.V. z siedzibą w Holandii pod adresem Herengracht 595, 1017 CE Amsterdam. Emitent jest spółką w 100% zależną od BNP Paribas SA z siedzibą we Francji.
Oferującym i Dystrybutorem produktów strukturyzowanych w BNP Paribas Bank Polska S.A. jest Biuro Maklerskie BNP Paribas Bank Polska S.A., prowadzące działalność maklerską na podstawie zezwolenia udzielonego przez Komisję Nadzoru Finansowego. Biuro podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością Biura sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
Biuro Maklerskie BNP Paribas Bank Polska Spółka Akcyjna, adres do korespondencji: ul. Twarda 18, 00-105 Warszawa, BNP Paribas Bank Polska S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Kasprzaka 10/16; 01-211 Warszawa zarejestrowany w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS: 0000011571, posiadający NIP: 526-10-08-546 oraz kapitał zakładowy w wysokości 147.418.918 zł w całości wpłacony.
Przykładowe Scenariusze
Wszystkie poniższe wykresy prezentowane w tym dziale przygotowane zostały na podstawie obliczeń własnych Biura Maklerskiego BNP Paribas Bank Polska S.A.
Scenariusz optymistyczny
Scenariusz optymistyczny (Automatyczny Wcześniejszy Wykup albo wypłata kuponu(-ów) w Dniu Wykupu)
W jednym z Dni Obserwacji albo w Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowań akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od Poziomu Bariery Wypłaty Kuponu = Inwestorom zostanie wypłacony stosowny kupon, a dodatkowo jeżeli wartość akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od Poziomu Bariery Automatycznego Wcześniejszego Wykupu, Inwestorom zostanie wypłacone 100% wartości nominalnej kapitału i produkt się kończy.
Scenariusz optymistyczny w szóstym Dniu Obserwacji
Poziom bariery Autocall (w danym okresie)
Spółka 2
Spółka 1
Poziom bariery ochrony
Poziom wypłaty Kuponu
Poziom początkowy
Scenariusz optymistyczny w dwudziestym pierwszym Dniu Obserwacji
Poziom bariery Autocall (w danym okresie)
Spółka 2
Spółka 1
Poziom bariery ochrony
Poziom wypłaty Kuponu
Poziom początkowy
Scenariusz optymistyczny w Dniu Wykupu
Poziom bariery ochrony
Spółka 2
Spółka 1
Poziom wypłaty kuponu
Poziom Bariery Autocall (w danym okresie)
Poziom początkowy
Przykład: Jeśli w szóstym Dniu Obserwacji, wartość notowań akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od 95% wartości Poziomu Początkowego, Inwestorom wypłacona zostanie wartość nominalna oraz stosowny Kupon (w przypadku braku wypłaty wcześniejszych Kuponów, klient otrzyma 3%).
Jeśli jednak do automatycznego wcześniejszego wykupu nie dojdzie w pierwszej obserwacji (po 6 miesiącach), ale w dwudziestym pierwszym Dniu Obserwacji wartość akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od 95% Poziomu Początkowego, Inwestorom wypłacona zostanie wartość nominalna oraz Kupon w wysokości 0,5%. Przy czym jeśli w poprzednich Dniach Obserwacji wartość każdej ze Spółek będzie równa lub wyższa od 65% wartości Poziomu Początkowego, Inwestorom zostanie wypłacony kupon w każdym danym okresie w wysokości 0,5%.
W scenariuszu, w którym wartość choć jednej Spółki spadnie w danym okresie poniżej 65% wartości Poziomu Początkowego, skutkuje brakiem wypłaty kuponu, ale kupon za ten okres może zostać wypłacony w kolejnym okresie (tzw. efekt „śnieżnej kuli”), jeżeli wartość akcji obu Spółek będzie równa lub wyższa od 65% wartości Poziomu Początkowego.
Przedstawione powyżej dane są prezentowane tylko dla celów ilustracyjnych – dlatego też nie obrazują one rzeczywistego zachowania instrumentów finansowych, nie są oparte na symulacji wyników z przeszłości, przedstawiają jedynie możliwy sposób zakończenia inwestycji. W żadnym wypadku powyższe informacje nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Scenariusz umiarkowany
Scenariusz umiarkowany
Jeżeli w poszczególnych Dniach obserwacji wartość notowań akcji obu Spółek znajdują się powyżej 65% Poziomu Początkowego – Inwestor otrzymuje za każdy miesiąc kupon w wysokości 0,5%.
W Dniu Wyceny Wykupu:
- wartość notowania akcji gorszej ze Spółek znajdzie się na równi albo powyżej 60% Poziomu Początkowego, ale poniżej 100% tego poziomu,
- jedna ze Spółek spadnie poniżej 60% Poziomu Początkowego, ale druga znajdzie się na lub powyżej 91% tego poziomu,
– Inwestorom zostanie wypłacone 100% wartości nominalnej.
Poziom bariery Autocall (w danym okresie)
Spółka 2
Spółka 1
Poziom bariery ochrony
Poziom wypłaty Kuponu
Poziom początkowy
Poziom bariery Autocall (w danym okresie)
Spółka 2
Spółka 1
Poziom bariery ochrony
Poziom wypłaty Kuponu
Poziom początkowy
Przykład: Jeśli w żadnym z Dni Obserwacji nie zostaną spełnione warunki dla automatycznego wcześniejszego wykupu, a w Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowania najsłabszej ze Spółek znajdzie się poniżej 65% Poziomu Początkowego, ale nie niżej niż na 60% tego poziomu – Inwestorom zostanie wypłacone 100% wartości nominalnej, przy czym jeżeli wcześniej wypłacone były jakiekolwiek Kupony, są one przez Inwestora zachowane.
Przedstawione powyżej dane są prezentowane tylko dla celów ilustracyjnych – dlatego też nie obrazują one rzeczywistego zachowania instrumentów finansowych, nie są oparte na symulacji wyników z przeszłości, przedstawiają jedynie możliwy sposób zakończenia inwestycji. W żadnym wypadku powyższe informacje nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Scenariusz pesymistyczny
Scenariusz Pesymistyczny
W Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowań akcji obu Spółek znajdą się poniżej 91% Poziomu Początkowego, a jednocześnie notowania przynajmniej jednej ze Spółek znajdą się poniżej 60% Poziomu Początkowego - w takim przypadku Inwestor ponosi stratę w wysokości procentowego spadku notowań akcji Spółki, która poniosła większą stratę (w skrajnej sytuacji Inwestor może stracić cały zainwestowany kapitał).
Poziom bariery Autocall (w danym okresie)
Spółka 2
Spółka 1
Poziom bariery ochrony
Poziom wypłaty Kuponu
Poziom początkowy
Przykład: Jeśli w żadnym z Dni Obserwacji nie zostaną spełnione wa¬runki dla automatycznego wcześniejszego wykupu, a w Dniu Wyceny Wykupu, wartość notowania akcji Spółki, która zanotowała większy spadek znajdzie się poniżej 60% Poziomu Początkowego (notowania drugiej Spółki poniżej 91% Poziomu Początkowego) – Inwestor ponosi stratę w wysokości procentowego spadku notowań akcji Spółki, która poniosła większą stratę, przy czym jeżeli wcześniej wypłacone były jakiekolwiek Kupony, są one przez Inwestora zachowane.
Przedstawione powyżej dane są prezentowane tylko dla celów ilustracyjnych – dlatego też nie obrazują one rzeczywistego zachowania instrumentów finansowych, nie są oparte na symulacji wyników z przeszłości, przedstawiają jedynie możliwy sposób zakończenia inwestycji. W żadnym wypadku powyższe informacje nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Wirecard AG
Wirecard to dostawca usług płatniczych z siedzibą w Monachium. Spółka założona w 1999 roku kieruje swoje usługi przede wszystkim do podmiotów prowadzących sprzedaż swoich towarów kanałami elektronicznymi. Przejęcie XCom Banku wraz z jego licencjami bankowymi pod koniec 2005 roku pozwoliło firmie rozszerzyć obszar działalności z czysto technicznego przetwarzania płatności oraz usług zapobiegania oszustwom także na działania związane z autoryzacją transakcji oraz wydawaniem kart. Wirecard przyspieszył globalną ekspansję poprzez przejęcia Procard Services w Dubaju, Systems @ Work oraz Trans Infotech w Singapurze, czy PT Prima Vista Solusi w Indonezji. Na swoim głównym europejskim rynku Wirecard konkuruje z takimi firmami jak Ogone, Atos, Worldpay i GlobalCollect.
Wirecard na przestrzeni ostatnich kilku lat skutecznie podejmuje działania w zakresie innowacji i wykorzystywania nowych rynków usług płatniczych. W połączeniu z silnym biznesem w sektorze e-commerce oraz skupieniem się małych i średnich przedsiębiorstwach z wysoko konkurencyjnych branż, co pozwala narzucać wyższe marże, analitycy Grupy BNP Paribas oczekują, że wzrost przychodów będzie nadal przyspieszał w średnim okresie. Z punktu widzenia marży koszty związane z fuzjami i przejęciami powinny stopniowo zanikać, a konsolidacja działalności przełoży się korzyści skali.
Biorąc pod uwagę rozwój technologii informatycznych, handlu za pośrednictwem kanałów zdalnych oraz rosnącą aktywność w obszarze płatności transgranicznych analitycy Grupy BNP podtrzymują pozytywną opinię dotyczącą sektora usług płatniczych.
Jednym z czynników ryzyka oraz przyczyną spadków kursu Wirecard na przestrzeni ostatnich 6 miesięcy, są informacje jakoby w jednej ze spółek zależnych w Singapurze dochodziło do wykazywania w księgach zawyżonych przychodów. W związku z tą sprawą Wirecard wynajął kancelarię prawną z Singapuru, która w swoim raporcie stwierdziła, że nieprawidłowości nie wpłynęły znacząco na publikowane sprawozdania finansowe, oraz nie znaleziono żadnych dowodów wskazujących na to, że kadra zarządzająca w centrali w Niemczech miała jakikolwiek związek z tą sprawą. Niemniej jednak paru osobom pracującym w spółce w Singapurze będą mogły zostać przedstawione zarzuty. Aby zminimalizować ryzyko kolejnych podejrzeń Rada Nadzorcza Wirecard powołała dodatkowe komitety ds. audytu, ryzyka oraz zgodności działalności z prawem. Dodatkowo Wirecard znajduje się pod presją oskarżeń dotyczących skoordynowanych działań mających na celu podawanie nieprawdziwych danych dotyczących sprzedaży oraz zysków – inwestorzy spekulacyjni kwestionują metody rachunkowości i szybką ekspansję międzynarodową. Analitycy Grupy BNP uważają jednakże, iż dyskonto do spółek w grupie porównawczej wynoszące blisko 50% uwzględnia już większość ryzyk, stąd pozytywnie oceniają perspektywy spółki.
Najnowsza rekomendacja Wealth Management BNP Paribas z siedzibą w Paryżu zaleca kupno akcji Wirecard, wyznaczając tym samym cenę docelową na poziomie 210 EUR. Powyższe oznacza 74,3% potencjał do wzrostu kursu względem wartości bieżącej (na dzień 7.11.2019 r.). Równocześnie konsensus Bloomberg również wskazuje na niedowartościowanie akcji Spółki – potencjał wzrostu wg konsensusu rynkowego wynosi obecnie 60,2% (na dzień 7.11.2019 r.).
Powyższy komentarz inwestycyjny stanowi informację handlową i nie został on przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych.
WYKRES NOTOWAŃ ZA OSTATNICH 5 LAT
Źródło: Bloomberg
PODZIAŁ PRZYCHODÓW ZE WZGLĘDU NA REGION GEOGRAFICZNY
Europa (47%)
Azja i Pacyfik (45%)
Ameryka (8%)
Źródło: BNP Paribas, Spółka 2
PODZIAŁ PRZYCHODÓW ZE WZGLĘDU NA SEGMENTY
Procesowanie płatności i zarządzanie ryzykiem (71%)
Autoryzacja płatności i wydawanie kart (29%)
Call Center (1%)
Źródło: BNP Paribas, Spółka 2
PROGNOZY
Źródło: Konsensus z Bloomberg
Powyższe informacje zostały sporządzone na podstawie danych z dnia 7 listopada 2019 roku i opierają się na uzasadnionych założeniach wynikających z obiektywnych danych lub stanowią wyniki osiągnięte w przeszłości. Dane, które odnoszą się do przeszłości i wyniki w przeszłości nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Przedstawiane prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika przyszłych wyników.
Pomiędzy BM a Emitentem i spółkami stanowiącymi aktywa bazowe nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w art. 5 i 6 Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 roku z zastrzeżeniem, że: Emitentem jest spółka w 100% zależną od BNP Paribas z siedzibą we Francji i do tej samej grupy kapitałowej BNP Paribas należy BM, będące Oferującym i Dystrybutorem przedmiotowych certyfikatów oraz BNP Paribas z siedzibą w Paryżu wydający rekomendacje dla spółek stanowiących aktywa bazowe dla wskazanych certyfikatów.
Electricité de France
Electricité de France (EDF) jest największą firmą z sektora energetycznego w Europie pod względem sprzedaży, produkcji energii oraz zainstalowanych mocy wytwórczych. Pod względem akcjonariatu w dużej części jest kontrolowana przez francuski rząd. EDF jest w pełni zintegrowana z łańcuchem wartości usług użyteczności publicznej, ze szczególnie silną pozycją w produkcji energii jądrowej. Spółka ma dominującą pozycję we francuskim przemyśle energetycznym, oraz istotną strategiczną pozycję na rynku brytyjskim oraz włoskim. Jest również obecna na rynku amerykańskim oraz azjatyckim. Inwestuje także w odnawialne źródła energii, głównie oparte na energii wiatrowej.
Po czasowym zamrożeniu zimowych taryf przez francuski rząd analitycy Grupy BNP Paribas oczekują powrotu do regulowanej ścieżki taryfowej, co powinno w najbliższym czasie wspierać stronę przychodową spółki. Uważają oni, iż połączenie wyższych cen energii oraz większej dostępności energii jądrowej przełoży się pozytywnie na osiągane wyniki i tym samym na wycenę EDF. Dodatkowo spółka podejmuje konkretne działania mające poprawić możliwości finansowania tym samym obniżając koszt kapitału.
Najnowsza rekomendacja Wealth Management BNP Paribas z siedzibą w Paryżu zaleca kupno akcji EDF, wyznaczając tym samym cenę docelową na poziomie 14,0 EUR. Powyższe oznacza 51,3% potencjał do wzrostu kursu względem wartości bieżącej (na dzień 7.11.2019 r.). Równocześnie konsensus Bloomberg również wskazuje na niedowartościowanie akcji Spółki – potencjał wzrostu wg konsensusu rynkowego wynosi obecnie 39,1% (na dzień 7.11.2019 r.).
Powyższy komentarz inwestycyjny stanowi informację handlową i nie został on przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych.
WYKRES NOTOWAŃ ZA OSTATNICH 5 LAT
Źródło: Bloomberg
PODZIAŁ PRZYCHODÓW ZE WZGLĘDU NA REGION GEOGRAFICZNY
Francja (60%)
Wielka Brytania (14%)
Włochy (12%)
Inne (15%)
Źródło: BNP Paribas, Spółka 1
PODZIAŁ PRZYCHODÓW ZE WZGLĘDU NA SEGMENTY
Wytwarzanie (67%)
Dystrybucja (23%)
Inne (10%)
Źródło: BNP Paribas, Spółka 1
PROGNOZY
Źródło: Konsensus z Bloomberg
Powyższe informacje zostały sporządzone na podstawie danych z dnia 7 listopada 2019 roku i opierają się na uzasadnionych założeniach wynikających z obiektywnych danych lub stanowią wyniki osiągnięte w przeszłości. Dane, które odnoszą się do przeszłości i wyniki w przeszłości nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Przedstawiane prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika przyszłych wyników.
Pomiędzy BM a Emitentem i spółkami stanowiącymi aktywa bazowe nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w art. 5 i 6 Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 roku z zastrzeżeniem, że: Emitentem jest spółka w 100% zależną od BNP Paribas z siedzibą we Francji i do tej samej grupy kapitałowej BNP Paribas należy BM, będące Oferującym i Dystrybutorem przedmiotowych certyfikatów oraz BNP Paribas z siedzibą w Paryżu wydający rekomendacje dla spółek stanowiących aktywa bazowe dla wskazanych certyfikatów.
Otoczenie Rynkowe
Nastawienie Biura Maklerskiego BNP Paribas Bank Polska do globalnego rynku akcyjnego jest w krótkim oraz średnim terminie neutralne. Chociaż w krótkim terminie stratedzy Grupy BNP Paribas zwracają uwagę na ryzyka, których źródłem może być Brexit, eskalacja wojen handlowych, napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, przedłużający się okres słabszych odczytów makroekonomicznych czy rosnąca zmienność na rynkach, dostrzegają oni pozytywną sezonowość na rynku akcji w odniesieniu do ostatnich miesięcy kalendarzowych roku, a także pozytywnie postrzegają częściowe porozumienie na linii USA-Chiny.
Stratedzy Grupy BNP Paribas wśród rozwiniętych rynków akcyjnych w długim terminie pozytywnie oceniają perspektywy spółek europejskich oraz amerykańskich. Wśród rynków rozwijających się wyróżnia w szczególności podmioty notowane w Korei Południowej oraz w Singapurze, które powinny korzystać na stabilizacji wzrostu gospodarczego w Państwie Środka, oraz relatywnie atrakcyjnych wycenach akcji. Na postrzeganie rynku wpływa polityka monetarna największych banków centralnych (m.in. Fed, EBC oraz Bank Japonii) wspierająca światową gospodarkę oraz oczekiwana stymulacja gospodarki Państwa Środka oraz strefy euro. W horyzoncie kolejnych kwartałów wsparciem dla wycen spółek będą czynniki fundamentalne, czyli utrzymanie solidnego tempa wzrostu zysków na akcję europejskich spółek oraz ich relatywnie niższe wyceny względem pozostałych rynków rozwiniętych.
Ekonomiści Grupy BNP Paribas prognozują, iż tempo wzrostu światowej gospodarki, po osiągnięciu cyklicznego maksimum w 2017 r. (+3,8% r/r) i dobrych wyników w 2018 r. (+3,6% r/r), w kolejnych latach będzie delikatnie hamować (+2,9% i +2,7% odpowiednio w 2019 i 2020 r.) za co odpowiada wygasanie pozytywnych efektów reformy podatkowej w USA, negatywne efekty eskalacji konfliktu handlowego, spowolnienie tempa wzrostu w Europie i Japonii oraz jego stabilizacja w krajach rozwijających się.
W strefie euro po bardzo dobrym 2017 r. można zaobserwować obecnie spowolnienie koniunktury, a analitycy Grupy BNP Paribas prognozują zmniejszenie dynamiki PKB z 1,8% w 2018 r. do 1,1% w 2019 r. i 0,7% w 2020 r. Negatywnie na europejską gospodarkę wpływa niepewność odnośnie konfliktów handlowych na świecie, co obniża tempo rozwoju eksportu. Z kolei czynniki ryzyka politycznego, jak Brexit, sytuacja fiskalna Włoch czy spowolnienie koniunktury w globalnym przemyśle, przekładają się na mniejszą od oczekiwań wartość inwestycji przedsiębiorstw. Gospodarka Wspólnoty w ostatnich kwartałach była także pod wypływem licznych, negatywnych, ale i jednorazowych zdarzeń jak zaburzające sektor przemysłowy zmiany regulacji branży motoryzacyjnej albo problemy logistyczne związane z niskim poziomem wód w rzekach, w szczególności w Renie. Scenariusz bazowy ekonomistów Grupy BNP Paribas zakłada jednak, że gospodarka UE uniknie recesji. Tempo wzrostu PKB wspierane będzie przez dobrą sytuację na rynku pracy i wydatki konsumentów oraz ciągle niskie stopy procentowe utrzymywane przez Europejski Bank Centralny (EBC).
Przedłużający się okres słabszych danych makroekonomicznych, utrzymujące się obawy natury geopolitycznej, w szczególności co do ryzyka globalnej wojny handlowej, oraz nasilające się obawy o możliwe nadejście deflacji skłoniły Europejski Bank Centralny do kontynuowania ekspansywnej polityki monetarnej w najbliższych kwartałach, co przełożyło się na podjęte podczas wrześniowego posiedzenia decyzji o obniżeniu stopy depozytowej z (-0,40% do -0,50%), Dodatkowo, EBC od końca października wprowadzi, różnicowanie stóp procentowych (ang. tiering), które zakłada obowiązywanie innej stawki stopy depozytowej dla różnych podmiotów, co w założeniu ma pozwolić na obniżkę stopy depozytowej, przy jednoczesnym braku negatywnego wpływu na sektor bankowy. Europejską gospodarkę wspierać ma także powrót programu skupu aktywów o wartości 20 mld euro miesięcznie, który będzie utrzymywany tak długo jak okaże się to konieczne. Dodatkowym wsparciem dla europejskiej gospodarki, a w szczególności dla sektora bankowego będzie oczekiwany program TLTRO polegający na udzieleniu bankom komercyjnym długoterminowych pożyczek, stanowiących zachętę do nasilenia akcji kredytowej.
Naszym zdaniem samo luzowanie polityki pieniężnej nie odniesie pożądanego skutku, dlatego też prognozujemy podjęcie działań na froncie fiskalnym. Największy bodziec fiskalny w wysokości 1% PKB w ciągu najbliższych dwóch lat w naszej opinii będzie miał miejsce w Niemczech, oraz prognozujemy umiarkowaną ekspansję fiskalną na zagregowanym poziomie strefy euro. Skutki działań fiskalnych realna gospodarka powinna odczuć w drugiej połowie przyszłego roku, w krótkim terminie zaś oczekujemy nasilenia się negatywnego wpływu spadku koniunktury.
Spadki notowań na europejskich rynkach akcji w ostatnich miesiącach zdyskontowały w znacznej mierze obecne czynniki ryzyka, jakimi są m.in. spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego na świecie, eskalacja wojny handlowej, finalny kształt Brexitu, czy ryzyko polityczne we Włoszech. Obecnie największym ryzykiem dla globalnej koniunktury pozostaje jednak potencjalna otwarta wojna handlowa pomiędzy USA a Chinami. Niemniej, stratedzy Grupy BNP Paribas spodziewają się, iż mimo eskalacji sporu handlowego, strony w ostatecznym rezultacie wynegocjują porozumienie w perspektywie przyszłego roku. Brak kompromisu miałby silny negatywny wpływ na cykl gospodarczy. Po drugie, w przypadku obydwu stron istnieją istotne poboczne czynniki zachęcające do pozytywnego rozstrzygnięcia. W przypadku strony amerykańskiej są to zbliżające się wybory prezydenckie, tym samym wolą prezydenta Trumpa zapewne jest ogłoszenie sukcesu w rozmowach na linii USA-Chiny. Z kolei strona chińska bierze pod uwagę obecnie relatywnie wysoki poziom zadłużenia – w negatywnym scenariuszu rząd w Państwie Środka miałby ograniczone pole manewru w stymulowaniu gospodarki za pomocą działań fiskalnych.
Ekonomiści Grupy BNP Paribas oczekują również niższego tempa wzrostu gospodarczego w Państwie Środka – zgodnie z ich prognozami dynamika PKB w zwolni w kolejnych latach z 6,6% w 2018 roku do odpowiednio 5,9% oraz 5,6% w 2019 i 2020 roku. Powyższe jest zgodne z oczekiwanymi chińskiego rządu, który zrewidował cel wzrostu gospodarczego w br. do poziomu 6-6,5%. Niemniej z drugiej strony władze w Państwie Środka zapowiedziały mocną stymulację pieniężną, jak i fiskalną chińskiej gospodarki, między innymi obniżając stopę rezerw obowiązkowych banków o 50pb, co ma pobudzić akcję kredytową. Rząd w Pekinie poza zwiększonymi wydatkami infrastrukturalnymi planuje również cięcia podatków i innych opłat, które powinny utrzymać wzrost gospodarczy powyżej 6,0% rocznie. Ekonomiści Grupy BNP spodziewają się w związku z opisanymi działaniami, stabilizacji koniunktury począwszy od II półrocza br.
Główne czynniki ryzyka, jak spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego na świecie, w tym w Chinach, eskalacja wojny handlowej czy finalny kształt Brexit które ciążyły globalnym rynkom akcyjnym w ostatnich miesiącach zostały już w znacznej mierze zdyskontowane. Natomiast rosnące szanse porozumienia na linii Waszyngton-Chin, na które wskazują ostatnie pozytywne komentarze stron oraz rosnące prawdopodobieństwo Brexit w tzw. miękkiej formie, powinno przełożyć się na poprawę globalnych nastrojów na rynku akcyjnym.
NOTA PRAWNA DOTYCZĄCA KOMENTARZA INWESTYCYJNEGO
Nadzór nad Biurem Maklerskim BNP Paribas Bank Polska S.A., adres do korespondencji: ul. Twarda 18, 00-105 Warszawa, sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Maklerskie BNP Paribas Bank Polska S.A. (dalej BM) dla klientów BM wyłącznie w celach informacyjnych, nie uwzględnia indywidualnej sytuacji i potrzeb klienta Niniejsza publikacja nie powinna być wykorzystywana w charakterze lub traktowana jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji instrumentów finansowych. BM dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji. Niniejsza analiza nie jest przygotowana na indywidualne zamówienie jakiegokolwiek Klienta BNP Paribas Bank Polska S.A. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez BM, opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne i BM nie gwarantuje ich sprawdzenia się. Publikacja niniejsza ani żaden jej fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. BM nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość i kompletność przedstawionych w niniejszym dokumencie informacji i prognoz, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Pomiędzy BM a Emitentem i spółkami/indeksami stanowiącymi aktywa bazowe nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w art. 5 i 6 Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 roku z zastrzeżeniem, że: Emitentem jest spółka w 100% zależna od BNP Paribas z siedzibą we Francji i do tej samej grupy kapitałowej BNP Paribas należy BM, będące Oferującym i Dystrybutorem przedmiotowych certyfikatów oraz BNP Paribas z siedzibą w Paryżu wydający rekomendacje dla spółek/indeksów stanowiących aktywa bazowe dla wskazanych certyfikatów.
Osoby sporządzające niniejszy komentarz inwestycyjny:
- pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanej analizy, komentarza, zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono bezpośrednio powiązane z transakcjami dotyczącymi usług określonych w sekcjach A B załącznika I do dyrektywy 2014/65/UE,
- nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Emitenta i spółek stanowiących aktywa bazowe oraz nie są z nimi powiązani żadną umową. W celu zapobiegania konfliktom interesów dotyczącym sporządzania rekomendacji, BM stosuje rozwiązania organizacyjne, administracyjne oraz bariery informacyjne polegające na fizycznym wydzieleniu pomieszczeń BM od pozostałych pomieszczeń Banku oraz kontrolowaniu dostępu do pomieszczeń, w których sporządzane są rekomendacje. Analityków sporządzających rekomendacje obowiązuje dochowanie tajemnicy zawodowej oraz nieujawnianie informacji poufnych. Niniejszy komentarz inwestycyjny nie został udostępniony emitentowi przed datą jego publikacji, nie podlega ograniczeniom w zakresie rozpowszechniania i może być przekazywany klientom BM poprzez pocztę elektroniczną oraz jest zamieszczony na stronie internetowej BNP Paribas Bank Polska S.A. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „neutralnie” jest dostępny na stronie: https://www.bnpparibas.pl/biuro-maklerskie/analizy-i-komentarze/raporty-analityczne-biura-maklerskiego.
Komentarz Inwestycyjny został sporządzony przez Zespół ds. Doradztwa Inwestycyjnego BM w składzie: Michał Krajczewski – doradca inwestycyjny (nr licencji nr 635); Szymon Nowak- analityk papierów wartościowych; Tomasz Mazurek – analityk papierów wartościowych, Adam Anioł – analityk papierów wartościowych; Lukas Cinikas - analityk papierów wartościowych.